國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任王小廣最近在中歐同學(xué)畢業(yè)周年班慶的一次內(nèi)部演講上分析了未來幾年中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和房地產(chǎn)走勢(shì)。

 

　　王小廣認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行調(diào)整還得持續(xù)三年，2015、2016年這兩年恐怕是經(jīng)濟(jì)最艱難的兩年，未來的形勢(shì)很嚴(yán)峻，7%不是底，真的會(huì)跌破7%。目前經(jīng)濟(jì)調(diào)整的最主要的因素是房地產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)調(diào)整到底會(huì)持續(xù)多長時(shí)間調(diào)多深要看房地產(chǎn)。

 

　　不過，王小廣并非認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)沒有希望，他指出最近總理說“深刻的結(jié)構(gòu)變化”，就是指服務(wù)業(yè)的發(fā)展形勢(shì)較好，有巨大發(fā)展?jié)摿?。王小廣甚至認(rèn)為，不久消費(fèi)可能真的會(huì)替代投資，成為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎。他這樣判斷的主要依據(jù)是，他發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)局公布的就業(yè)、收入、消費(fèi)這三組數(shù)據(jù)的增長趨勢(shì)是一致，沒有矛盾，所以，是比較可靠的宏觀信息。

 

　　到了2017年、2018年經(jīng)濟(jì)可能有些起色，也不是指經(jīng)濟(jì)增長會(huì)有明顯上升，是指增長速度在6%-7%之間穩(wěn)定下來了，各種價(jià)格指數(shù)趨穩(wěn)，像ＰＰＩ有可能轉(zhuǎn)正，房價(jià)、房地產(chǎn)調(diào)整也趨緩，而同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在繼續(xù)優(yōu)化，企業(yè)效益將轉(zhuǎn)好，日子比較好過。

 

　　對(duì)房地產(chǎn)的走勢(shì)，王小廣認(rèn)為，去年的上漲和今年的調(diào)整都沒有政策的推動(dòng)，中央政府沒有直接出臺(tái)刺激房地產(chǎn)的政策，說明這次調(diào)整是內(nèi)生性的。未來幾年的時(shí)間要校正整個(gè)十年的房地產(chǎn)泡沫。2015年、2016年、2017年這三年會(huì)是房地產(chǎn)調(diào)整壓力最大的。

 

　　王小廣這么判斷的一個(gè)重要依據(jù)是，新一屆政府出政策時(shí)就沒想過放松貨幣這個(gè)事，或者根本不愿意這么做，首先就把過去的老方法排除了。經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平（微博）講克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的三個(gè)特點(diǎn)是：不刺激、去杠桿、結(jié)構(gòu)改革。王小廣認(rèn)為，這個(gè)解讀是對(duì)的，不刺激是克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的典型特征。

 

　　對(duì)北京房價(jià)，他認(rèn)為還有較大的向下調(diào)整空間。

 

　　最后，王小廣指出，現(xiàn)在每年仍新增加２-３萬億剩余流動(dòng)性，過去大多流入房市，今年房市新增資金不到３０００億，還有很多的錢要找出路。大部分資金在觀察，有一部分開始流入股市，這有可能造就一個(gè)大牛市。

 

　　以下為王小廣的演講實(shí)錄：

 

　　觀點(diǎn)摘要：

 

　　2015、2016年這兩年恐怕是經(jīng)濟(jì)最艱難的兩年，未來的形勢(shì)很嚴(yán)峻，真的會(huì)跌破“7%”

 

　　目前大家最關(guān)心的就是“十三五”期間中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)，國家可能怎么定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，現(xiàn)在發(fā)改委、國務(wù)院正在研究，明年增長目標(biāo)、明年的　　發(fā)展重點(diǎn)現(xiàn)在也在研究，都還沒有最終成形，我也參與了一些咨詢活動(dòng)?，F(xiàn)在我講講我的一些看法。

 

　　中國經(jīng)濟(jì)還未見底 2017年會(huì)有起色

 

　　經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)第三年下行。三年來GDP增長率從8%往7%做下滑運(yùn)動(dòng)，下降1個(gè)點(diǎn)花了三年?；貞浺幌逻^去，2010年GDP增長速度為10.4%，2011年下降一個(gè)多點(diǎn)到達(dá)9.3%，2012年比2011年下降了1.5個(gè)點(diǎn)，GDP增速為7.8%。就是說2011、2012年調(diào)整的力度很大。從2012年之后，經(jīng)濟(jì)速度下降的幅度很緩慢，2013年7.7%，2014年預(yù)計(jì)GDP增速為7.3%，三年下調(diào)還不到一個(gè)點(diǎn)。大家不太接受增長的調(diào)整，所以給新一屆政府施加很多壓力，政府采取了很多措施，去年的區(qū)間調(diào)控、今年的定向調(diào)控都是政府在一定程度上響應(yīng)市場(chǎng)給的壓力。也部分緩解了經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)。

 

　　大家很關(guān)注，到底中國經(jīng)濟(jì)底部在哪里？

 

　　我的感覺，中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整仍然沒有結(jié)束，還要往下調(diào)，7.3%絕對(duì)不可能是底部。2012年四季度增長速度達(dá)到7.9%，很多人千篇一律預(yù)測(cè)2013年中國經(jīng)濟(jì)要上去，上到8.3%、8.5%……最高的預(yù)測(cè)是9.3%。當(dāng)時(shí)，可能只有我一個(gè)人預(yù)測(cè)2013年經(jīng)濟(jì)不是上而是下，GDP增速在7.5%左右。我總能說對(duì)的原因是，我深刻理解趨勢(shì)變化，有一套分析趨勢(shì)的好方法。

 

　　大概什么時(shí)候能夠調(diào)整到位，估計(jì)還有兩年時(shí)間，2015、2016年這兩年恐怕是我們最艱難的兩年，前兩年很辛苦，但都不會(huì)有2015年和2016年辛苦，未來的形勢(shì)很嚴(yán)峻，真的會(huì)跌破“7%”，2015年目標(biāo)估計(jì)在“7%”左右，“7.5%”肯定沒有辦法保持的。

 

　　到了2017年、2018年可能有些起色，這個(gè)起色也不是經(jīng)濟(jì)增長會(huì)有明顯上升，是指增長速度在6%-7%之間穩(wěn)定下來了，各種價(jià)格指數(shù)趨穩(wěn)，像ＰＰＩ有可能轉(zhuǎn)正，房價(jià)、房地產(chǎn)調(diào)整也趨緩，而同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在繼續(xù)優(yōu)化，企業(yè)效益將轉(zhuǎn)好，日子比較好過，我認(rèn)為屆時(shí)將會(huì)出現(xiàn)這么一個(gè)變化，不是增長速度會(huì)上升。差不多調(diào)整到位的時(shí)間是2016底，最晚2017年，這是我的一個(gè)估算。

 

　　宏觀經(jīng)濟(jì)周期、世界經(jīng)濟(jì)周期、發(fā)展階段三大因素決定中國經(jīng)濟(jì)趨勢(shì) 

 

　　這么判斷的理由是什么？我的根據(jù)是三個(gè)因素：第一，研究宏觀經(jīng)濟(jì)一定要研究經(jīng)濟(jì)周期。過去我們周期律是“３上８下”，即“38定律”，逢3的年份必上逢8的年份必調(diào)。但2013年這一周期律被打破了，沒有“上”，而是繼續(xù)“下”，是因?yàn)榍疤嶙兞耍?010年增長率太高了，導(dǎo)致“十二五”規(guī)劃目標(biāo)過高，成為“高規(guī)劃”，而3上的條件是“低規(guī)劃”；還有，就是我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到新的發(fā)展階段，現(xiàn)在講“新常態(tài)”。高增長期結(jié)束了，進(jìn)入到“中速”或“中高速”增長期。從周期因素看，2008年以來我國的經(jīng)濟(jì)調(diào)整并沒有結(jié)束，只是人為地把調(diào)整期延長了。

 

　　第二個(gè)因素就是外部環(huán)境的變化，世界經(jīng)濟(jì)也有個(gè)周期，我叫做四十年周期。20年繁榮20年調(diào)整，到2008年世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)大的長期的周期性調(diào)整期。

 

　　這兩個(gè)因素都還不是最主要的因素，最主要的因素就是發(fā)展階段。這是判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的第三個(gè)因素。怎樣理解我國已處于新的發(fā)展階段呢？簡單說就是人均收入水平達(dá)到了新臺(tái)階。世界的經(jīng)驗(yàn)表明，人均收入水平達(dá)到中等收入水平之后（2008年按照世行標(biāo)準(zhǔn)人均國民總收入3000美元是中等收入水平，現(xiàn)在可能4000美元算達(dá)到中等收入水平），達(dá)到中等收入水平以后——第一件事情就是經(jīng)濟(jì)增長率要調(diào)整，這是有規(guī)律性的，沒有例外。那會(huì)調(diào)到什么位置呢？研究發(fā)現(xiàn)，要下調(diào)30%-40%，這也是普遍規(guī)律。從上一個(gè)階段轉(zhuǎn)到新的階段，ＧＤＰ增長會(huì)有30%-40%的遞減，那我們過去30年平均增幅10%，即要調(diào)至6%-7%這個(gè)區(qū)間，這是由發(fā)展規(guī)律決定的。

 

　　分析中國經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，一定要認(rèn)識(shí)到發(fā)展階段的變化。目前，我國人均ＧＤＰ已超過6000美元，2014年快達(dá)7000美元，進(jìn)入了中等收入階段。但中國經(jīng)濟(jì)區(qū)域之間發(fā)展水平不太一樣，從增長水平來講，分三種情況：一些地區(qū)剛剛達(dá)到3000美元，還沒有達(dá)到中等收入水平；一些地區(qū)已經(jīng)達(dá)到中等收入水平；還有一些地區(qū)已達(dá)中高收入水平，像北京、深圳地區(qū)人均GDP達(dá)到了一萬五或者兩萬美元。像高收入國家，如美國人均收入達(dá)到4萬、5萬美元，經(jīng)濟(jì)年增長率3%就是高速度了。日本曾經(jīng)在低收入的時(shí)候跟我們一樣經(jīng)歷過高速增長。所以，經(jīng)濟(jì)增長率是隨著發(fā)展水平或發(fā)展階段的變化而變化的。全國可能分三種類型，處在三種不同的階段，增長特征非常不一樣。

 

　　最近我到北京市發(fā)改委開了一個(gè)咨詢會(huì)，北京1-3季度投資增長速度是6.9%，全國前三季度投資增速是16.1%，北京投資增速不到全國的一半，北京的投資明年可能面臨著零增長。導(dǎo)致北京與全年或其他地區(qū)的差異的原因，就是北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已經(jīng)進(jìn)入了中高收入水平。 

 

　　經(jīng)濟(jì)成長過程類似人類成長過程

 

　　為什么中國經(jīng)濟(jì)增速到了新階段、到了中等收入水平之后會(huì)降下來？我經(jīng)常做一個(gè)比喻就是講人的成長和經(jīng)濟(jì)成長的過程是一樣的。不同的成長階段有不同的增長點(diǎn)，衡量的標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。為了這個(gè)，我去年寫了一本書，書名叫《中國發(fā)展新階段和模式轉(zhuǎn)型》，其中有一章專門講新的發(fā)展階段。人的一生成長大致分四個(gè)階段，0-5、6歲，為嬰幼兒時(shí)期；6歲到高中畢業(yè)大概十年多一點(diǎn)，為青少年時(shí)期；高中畢業(yè)以后到退休，這個(gè)漫長時(shí)期叫青壯年時(shí)期；退休以后進(jìn)入老年時(shí)期。不同的時(shí)期有不同的成長性，不同是成長特征。

 

　　人第一階段的成長是什么呢？為什么生下來不會(huì)走路？因?yàn)槿耸侵橇?dòng)物，第一件事情是長腦袋，人生下來比例是很失調(diào)的，腦袋偏大，其他的器官發(fā)展不是很好，人首要的成長任務(wù)是以最快的速度把腦袋長成熟，所以資源大部分配置在腦袋上。這是人成長第一個(gè)階段的最顯著特征。這有什么科學(xué)根據(jù)呢？孩子從母體生下來以后第一年，人腦細(xì)胞擴(kuò)張速度超過了所有人的想象，是10倍以上的成長，也就是一歲的時(shí)候他的腦發(fā)育大概已經(jīng)完成了7成至8成。到5-6歲的時(shí)候人的腦子完全成熟。所以，我說，會(huì)說話是很重要的，但會(huì)走路不算什么，因?yàn)閯?dòng)物生下來就會(huì)走路。

 

　　人成長到第二個(gè)階段，因?yàn)樾枰欢ǖ膫€(gè)子和力量，所以他要長個(gè)子，就像之前中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高增長GDP規(guī)模擴(kuò)張的階段，人到了13-14歲時(shí)，身高長得特別快，實(shí)現(xiàn)人的規(guī)模擴(kuò)張。即人的成長第二階段的特征就是長個(gè)子，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張規(guī)模。

 

　　18歲個(gè)子長到1.7、1.8米了，個(gè)別人長到1.8米以上，長個(gè)子階段結(jié)束了，人還要不要成長，當(dāng)然要，但不長個(gè)子長什么呢？這時(shí)主要是長知識(shí)，長能力，長視野，這是人的新成長階段，進(jìn)行了質(zhì)量成長階段。成長的標(biāo)準(zhǔn)就是知識(shí)、能力和視野的不斷積累，增加。古人說“讀萬卷書、行萬里路”，這實(shí)際就是人第三階段成長的最主要兩條路徑。西方為什么會(huì)有產(chǎn)業(yè)革命？一個(gè)很重要的原因就是他喜歡玩，喜歡周游世界，到處旅游觀光，他們視野越來越開闊，見多識(shí)廣，有比較，知道哪些地方好，哪些地方不好，哪些方面先進(jìn)，哪些方面落后。而中國人的生活模式有個(gè)毛病，因?yàn)殚L期挨餓，長期吃不飽穿不暖也沒住好，所以進(jìn)化的結(jié)果就是我們太看重物質(zhì)層面的東西，過度講究吃喝住，沒有把更多的視野放在玩的需求之上，玩的需求開發(fā)才能開放性和創(chuàng)新性，社會(huì)才能不斷進(jìn)步，科技進(jìn)步由此產(chǎn)生，有什么樣的消費(fèi)者，就是什么樣的生產(chǎn)者，企業(yè)家的目的是挖掘人的消費(fèi)潛能賺錢。

 

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是一樣，達(dá)到中等收入水平后，規(guī)模擴(kuò)張的速度將下降，但質(zhì)量效益增長會(huì)加快，提質(zhì)增效代替數(shù)量擴(kuò)張，成為發(fā)展的主要內(nèi)涵。所以，中國經(jīng)濟(jì)速度遞減是一種內(nèi)在趨勢(shì)，規(guī)律，然后一定有新的因素來推動(dòng)我們經(jīng)濟(jì)增長，比如結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提質(zhì)增效，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長并不是不好的，可能是更好的。用更少的資源投入，得到更高的回報(bào)，是一個(gè)效益遞增的階段。經(jīng)濟(jì)增速從10%降到6%、7%這是必然的過程，不可能再回到什么人都能夠賺錢，很輕松賺錢的階段，中國要進(jìn)入主要靠能力、知識(shí)、眼光賺錢的階段。

 

　　投資下跌多久多深主要看房地產(chǎn) 

 

　　還有一個(gè)角度來可以分析經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)。關(guān)于今年的中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長速度下降是一種典型特征，但下行并不是所有的宏觀指標(biāo)或微觀指標(biāo)都下行，要分類分析。要看增長，更要看結(jié)構(gòu)變化?？傮w來看，要對(duì)三組指標(biāo)分開分析。一是有一組堅(jiān)定的下行因素，是趨勢(shì)所然；二是另有一組變量不再下行，甚至在開始上行，主要是結(jié)構(gòu)優(yōu)化。三是有些因素增長很不穩(wěn)定。

 

　　從總需求角度講，2014年下行的最主要因素是投資下行。投資下行是什么邏輯呢？投資上一輪增長從2002年開始上升，到了2012年，投資增速持續(xù)10年保持在20%以上，中間2008年遇到金融危機(jī)，但投資一直沒下來，我們反金融危機(jī)的利劍就是靠四萬億投資，靠寬松政策，把投資拉上去又撐了四年。但之后撐不住了，到2013年就跌破了20%，當(dāng)年全社會(huì)的投資增長速度19.3%。

 

　　這個(gè)趨勢(shì)跌破了以后就不可收拾了，肯定會(huì)繼續(xù)往下跌，跌到什么時(shí)候?yàn)橹梗?/div>